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Jan 07, 2024
Ganancias de HPE: las redes y la inteligencia artificial ayudan a compensar la menor demanda de servidores mientras mantenemos nuestro FVE de $16
Mantenemos nuestra estimación de valor razonable de $16 para las acciones de HP Enterprise HPE, o HPE, sin foso, después de que los resultados fiscales del tercer trimestre de la empresa cumplieran con la guía y las perspectivas para el cuarto trimestre cumplieran con nuestras expectativas.
Mantenemos nuestra estimación de valor razonable de $ 16 para las acciones de HP Enterprise HPE, o HPE, sin foso, después de que los resultados fiscales del tercer trimestre de la empresa cumplieran con la guía y las perspectivas para el cuarto trimestre cumplieran con nuestras expectativas. HPE sigue disfrutando de una sólida demanda de redes y está obteniendo pedidos relacionados con la inteligencia artificial para sus supercomputadoras. Los servidores informáticos estándar (no para IA) y las matrices de almacenamiento están experimentando una demanda más débil y los clientes aún reducen sus propios inventarios, pero mantenemos una visión positiva sobre la rentabilidad de HPE incluso en medio de una demanda más débil. Consideramos que las acciones están valoradas de forma justa.
Las ventas del tercer trimestre fiscal aumentaron un 1 % año tras año y se mantuvieron estables secuencialmente en 7000 millones de dólares. Los productos de redes continúan registrando un crecimiento notable, con el segmento de borde de HPE aumentando un 50 % año tras año en el trimestre. Las ventas de supercomputadoras no mostraron crecimiento, pero los pedidos de HPE implican un crecimiento material en los próximos dos años, en nuestra opinión. Los servidores informáticos estándar, el mercado final más grande de HPE, se mantuvieron débiles y disminuyeron un 13% año tras año. Creemos que la debilidad informática está impulsada por el mercado, en parte por la digestión del inventario de los clientes y en parte porque los clientes de los centros de datos priorizan los pedidos de unidades de procesamiento de gráficos, o GPU, sobre las CPU.
En nuestra opinión, la rentabilidad de HPE para sus servidores informáticos en un ciclo inactivo es buena. El margen operativo de computación fue del 11 % en el trimestre, lo que se encuentra en el extremo inferior del rango objetivo de la administración, pero muy por encima de sus pares de servidores. El margen operativo no GAAP de la empresa fue del 10,3%, lo que supuso un paso hacia abajo tanto año tras año como secuencialmente, pero, en nuestra opinión, un nivel saludable.
La orientación fiscal para el cuarto trimestre exige un crecimiento secuencial de las ventas y una rentabilidad estable. La gerencia espera ventas de $7,350 millones de dólares en el punto medio, lo que implica un crecimiento secuencial del 5%, pero una disminución año tras año frente a un trimestre extraordinario en el año fiscal 2022.
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